時序即將邁入 2023 年，終於快要熬過血雨腥風的 2022 年！年終也是覆盤今年以來所有投資邏輯判斷最佳的時機！
無論之前是成功或失敗，重新審視過往投資決策和趨勢判斷，對於提升未來的投資績效而言是最不可或缺的因素！投資成功必須審視是否有幸運成分、投資失敗則必須找出最根本的因子加以改善！
而我們主要的做法是：總經看趨勢、產業研究抓未來機會、技術分析找點位！從總經 -> 產業 -> 個股由上自下的投資邏輯和框架！
究竟我們這套市面上少見投資邏輯框架，今年的績效如何呢？在號稱總經盤的 2022 年，總經的投資報酬率能否超越市場？今天的宏觀分析是免費公開文章，主題是<復盤 2022！總經的投資報酬率究竟如何？>
復盤 2022 總經大盤觀點！配對交易的精髓！
今年以來我們對於總經大環境的看法，上半年主要圍繞在「FED 被通膨所迫而緊縮升息」、下半年則主要圍繞在「衰退交易」上！
由於我們早在去年 7 月的報告<通脹是暫時的或將持續？三大面向剖析推升通膨的火種！>中，提早預測到通膨是一定會超出市場預期，因此 FED 將不得不升息緊縮來抑制通膨。
所以 2022 上半年金融市場將會大幅受到美聯儲貨幣緊縮政策的影響，美元大漲、股市重挫，我們也早在 3/24 進場反向單！美元則是早在 2021/6 美元 92 的時候就大幅持倉！
接著我們在 6 月<「衰退交易」襲來！>還有 10 月底的<曾盛行的交易策略再度興起！？>中，都重點提到衰退交易會讓股市反彈，確實後 7、8 月還有 11 月也都來了大反彈。
在「FED 被通膨所迫而緊縮升息」和「衰退交易」的投資風格轉換中，我們主要是採取所謂的「配對交易」！這就相當於是一個天秤：
「反向單&美元」為同一組，交易主軸是美聯儲的貨幣緊縮，另一邊則是「黃金＆長天期國債 TLT」，交易主軸是初期經濟衰退。
為什麼要採取配對交易呢？老實說沒有人有水晶球，在交易風格的轉換、聯準會的忽鷹忽鴿、再加上流動性越來越低之下，都會導致波動性越來越大！
因此先思考如何降低風險，再思考如何擴大報酬，這才是在投資市場中最重要的事情，而配對交易的兩方具有對沖風險的作用！
也由於是天秤的兩端，所以當一邊獲利時另一邊會暫時虧損，但是當市場交易的風格切換後，另一邊就能開始獲利。
我們今年配對交易的報酬率：
元大美元正2：獲利約 25%、富邦那斯達克反1：獲利約 22%、國泰道瓊反1：獲利約 5%、目前元大黃金正2：獲利約 5%、目前 TLT 虧損約 12%。
黃金已經轉成正報酬了、TLT 也能夠繼續領利息！當然還是有一些可以檢討的地方，比如配對交易的比例配置問題，但總的來說，這套配對交易是非常成功的，在大幅獲利的同時還能避開風險！
總經 -> 產業 -> 個股的最佳典範：小肥鵝晶心科！
我們在 2022/6/9 的報告<各大列強爭搶！指令集架構未來的趨勢是？>中，專門分析指令集的未來趨勢：RISC-V，是中國規避美國制裁＋大力發展 AIoT 的首選！
由於美國對中國的科技封鎖越來越快、越來越嚴重，因此開源的 RISC-V 受到中國的大力投資，也成為 2022 下半年最亮眼的產業趨勢之一。
透過總經<逆全球化來襲！科技股大分流？>，我們知道大環境的背景就是逆全球化，而且速度只會越來越快，再透過產業抓住因為逆全球化而產生的機會，比如 RISC-V，最後我們在 8/7<盤面小提醒> 首次看到晶心科在籌碼面即將低檔轉折的機會！
透過由上至下、總經 -> 產業 -> 個股的分析方法和框架，我們抓到了晶心科從 252 暴漲到 583 超過一倍、報酬率 120%！其實一年有抓到一檔，整年的績效就已經超標了！
這也非常符合我們的主要做法：總經看趨勢、產業研究抓未來機會、技術分析找點位！市面上基本很少有的分析方法和框架！
當然這種機會可遇不可求，我們主要的重心還是放在最上游、也就是總經和產業的趨勢分析，了解「底層邏輯」的暗潮湧動，對於投資朋友在選股的方向上，能夠少走很多冤枉路！
2022 預測最準的標的：日圓！
日圓真的算是我們 2022 年的代表作之一，在 2021/10 的報告<日本告別安倍經濟學！>，我們重點分析日圓將繼續貶值，當時日圓僅 114.5，最低貶到 152，貶幅超過 30%！
不止如此，我們在 10/22 盤面小提醒表示，日央出手干預並在籌碼面看到重要訊號，因此看好日圓的發展！結果日圓就一路從 148 升值到 133，升幅為 10%！
在日圓貶值的過程當中，我們主要以作多美元為主，也就是上述第一段提到的美元正2，而在日圓升值的過程中，我們也作多日圓正2，報酬率目前高達 22%！
日圓也是我們從貶到升、再由升轉變都有抓到的標的！可以說是我們 2022 預測最準的資產之一！
在獲利的背後，我們在 7/25 的報告<日央死守負利率！>中，提早分析了如果日央失守殖利率曲線，會產生什麼樣的結果，僅僅不到半年日央就在 12/20 真的丟出上調國債殖利率目標的震撼彈！
從日圓的精準分析可以再次驗證，我們無論在判斷或尋找任何投資機會的時候，從總經的大環境背景來著手，往往能領先好幾個月的時間可以慢慢佈局，而且獲利能力絕對不輸一般的方法！可以打破很多人對總經難以獲利的思維！
反省錯誤
當然我們並不是沒有看錯的時候，什麼都看對也是不可能的事情！
我們在<覆盤上半年，展望下半年投資規劃路線圖！>中已經反省過一次上半年的錯誤，但這也是今年發生的事情，因此重新反省一次，銘記且時時提醒自己不小心失誤的地方！
我們在上半年的時候曾經看好「轉型儲能的傳產龍頭」，由於看好這種產業的轉變，可能帶來的估值方法的變更，也就是從「股價淨值比」轉變成「本益比」，這往往會帶來市場的重新審視，因此看好後市！
但是我們當時忽略了需要等資本支出開出並開始貢獻營收之後，才是最佳的佈局時機，因此提早佈局的結果就是必須忍受中間的波動。
另外就是鈾 ETF URA 的部分，當時趨勢並沒有看錯，最高獲利也有將近 20%，但原本認為原物料的下跌，鈾應該會是最後一波，因為各國需要乾淨和穩定的能源，核能一定是優先考量，然而仍不敵大趨勢而隨著原物料一起下跌，因此最終是 -8% 出場。
接著我們在下半年路線圖當中，也有一些誤差，比如我們當時認為 FED Q3 會將焦點轉向經濟衰退，結果這是年底才發生；原本認為 Q4 可能會有失業率上升、「滯脹交易」等情況，但結果看起來是延後了，2022 年沒有發生。
這是我們必須調整的部分，需要加強各個趨勢發酵的時間性，對於時間點的掌握必須抓得更穩，當然這也是為什麼我們常常強調「動態分析」的原因，因為要精準掌握時間點的困難度是非常高的！
總結：總經投資勝率高！
2022 年對我們來說是一個獲利滿滿的一年，美元、反向單、黃金、日圓、晶心科，都讓我們收穫頗豐！當然其實還有看準的產業，像是 4 月中看準原物料將反轉、中國太陽能產業將大幅成長等等。
以上都再次證明我們從總經 -> 產業 -> 個股的架構，並利用總經看趨勢、產業研究抓未來機會、技術分析找點位的方式，這套投資邏輯的成功機率很高！
而復盤的用意除了能小小高興一下超出市場的報酬率之外，就是為了重新審視投資邏輯框架有沒有哪裡出錯，反省我們對於趨勢時間點的掌握、部位對沖配置比例、出乎意料時心態面該如何應對等等。
我們會持續努力撥開金融市場的層層迷霧！也感謝粉絲和會員朋友的支持！祝投資朋友們在 2023 年都能抓準趨勢獲利滿滿！
免責聲明：以上為財經捕手對產業和股市的看法，純屬研究心得分享，並非對讀者有任何推薦買賣意圖，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。
