相近的數值 不相近的情緒

2018的VIX有兩度站上35以上的高位,一次是2月5日的閃崩事件,當時VIX高點是37.32,另一次則是不久前的12月24日聖誕節暴跌讓VIX來到36.07的價位,兩次VIX高點的數值相近,但VIX call*履約價組成卻截然不同

不同履約價的VIX call 未平倉口數比率

2月5日的市場對於VIX站上35以上是恐慌的,當時放空VIX期貨的交易人眾多,面對VIX突然飆高,害怕鉅額損失的投資人瘋狂湧進價內的 VIX call來避險,場內瀰漫人踩人的壅擠逃竄,相較起來,12月24日的股票市場固然殺聲震天,但波動率市場因為放空 VIX期貨的人較年初少得多,反而對VIX同一年度又再次站上35反應不大,呈現「有秩序」的撤退,再次驗證除了對市場走勢的預判外,「當下投資人集結的位置」有時影響程度才更大,也就是大家熟悉的「人多的地方不要去」: )


*VIX call:VIX買權,也是放空大額 VIX期貨者的重要避險工具,當股市恐慌情緒濃厚時,放空 VIX期貨的機構投資人為了避免手中的放空 VIX期貨部位因 VIX上漲而虧損,會急於買進 VIX call規避潛在損失,進而推升 VIX call價格快速上漲