身為一個 VIX trader,當然要了解什麼是 VIX

VIX 全名是「CBOE Market Volatility Index」,是根據S&P 500(SPX)未來30天到期選擇權的隱含波動率計算而得,舉個例子來說,如果VIX是15,就代表市場預期未來30天 SPX 有 68% 的機會在正負 4.33% 間波動


15%÷(12^0.5)=4.33%    

(12代表一年有12個月)


好了,無聊的定義講完了,

我並不打算在專案裡講解算式或隱含波動率如何推估出VIX值,因為那對獲利影響很小


你應該注意的是以下的VIX四大特性,以及四大特性所衍生出來的第二層思考運用:


1.VIX和SPX大致呈負相關,相關性約-80%上下

2.VIX具有平均回歸(Mean Reverting)的特質

3.VIX具有正偏態分佈特性,也就是平均數>中位數>眾數

4.VIX具有自相關性


開始囉:


《第二層思考》

1.VIX和SPX大致呈負相關,相關性約-80%上下


-80%的負相關性代表什麼?


直覺來說代表「大部份情況下,SPX下跌時VIX會上漲,反之亦然」。

說明得沒錯,但這點對投資波動率商品沒有幫助


沒有幫助?為什麼?


因為「SPX下跌時VIX會上漲」這兩件事同步發生,沒有預知下一步的啟示作用

想像一下,你在電視上看到財經台報導昨晚SPX因為企業財報週數據不佳大跌1%,你拿出手機查詢VIX的收盤價,發現果然上漲3%,於是你暗自在心理想著「我就知道今天SPX跌這麼多VIX一定會上漲,它們的負相關性可是高達-80%呢」。

嗯,你猜對了,但你並不知道明天的SPX會上漲還是下跌,所以你還是繼續猶豫要不要按下VXX的買進鈕。


也就是說,統計上雖然歸納出了兩者的-80%負相關性,

在不具未來預測效果下對獲利幫助很小

所以下次你如果再看到有文章是探討SPX和VIX的相關性時,可以考慮先去泡杯茶,看看有沒有更要緊的事要做。


VIX 的第1個特性「理論性有餘,但實用性不足」

但剩下的3個特性就不一樣了,

透過第二層思考可以發展出簡單卻具體的波動率投資概念


身為VIX trader,想試試看嗎?


牛刀小試一下:「2.VIX具有平均回歸(Mean Reverting)的特質」對於投資波動率商品會有什麼隱含意義呢?

留言告訴我 你的第二層思考:)