此文章由誠懇哥專案合作夥伴,丁彥鈞分析師主筆!!

 【一檔高殖利率、產業龍頭地位穩定、且未來成長性佳的小型電子股】

3217 優群

優群成立於1987年,並於2004年公開上櫃,是一間研發導向的公司,專精於行動及儲存媒體產品之設計及製造。優群的總部設立於台灣新竹,並分別於美國、歐洲和中國設有子公司,藉以強化地域性的支援和提供高效率的服務。優群的解決方案除了以自營品牌 “ARGOSY” 在全球市場販售外,也提供顧客代工服務。

從2009年開始,優群拓展業務市場跨入零件製造領域,目前公司有兩個事業群;包含原有的系統事業群(SBU)和新成立的零件事業群(CBU)。在系統事業群部分包含一系列的數位媒體播放器、監視系統及數位廣告機的解決方案。另外,在零件事業群的發展方面則是經由與良澤電子的合併。(良澤電子在未合併前是一間專業從事連接器生產的公司,其產品被廣泛應用於計算機,消費電子,移動,電信市場),因此優群拓展了新的事業體系並開拓業務市場跨足至連接器生產製造


營收成長性

雙倍資料率同步動態隨機存取記憶體(英語:Double Data Rate Synchronous Dynamic Random Access Memory,簡稱DDR SDRAM)為具有雙倍資料傳輸率的SDRAM,其資料傳輸速度為系統時脈的兩倍,由於速度增加,其傳輸效能優於傳統的SDRAM。

USB Type-C,又稱USB-C,是一種通用序列匯流排(USB)的硬體介面形式,外觀上最大特點在於其上下端完全一致,與Micro-USB相比這意味著用戶不必再區分USB正反面,正反面都可以插入。

USB Type-C 示意圖

資料來源: 維基百科


3217 優群目前為NB(NoteBook,筆記型電腦)系列DDR市占最高廠商,市占率約50%,2018年開始轉進TypeC,但斬獲不大故基期低,未來前五大NB廠商將有機會開始導入,同時間TypeC 的售價將比DDR的售價高於1倍到1.5倍,故營收有機會可以衝高,但是淨利率可能依舊維持在20%左右。


未來TypeC產業將會有大量TB3需求

這三年不僅僅是手機品牌廠或是NB品牌廠,更有些配件類廠商都仰賴USB Type-C 薄以及正反面無防呆機制的方便性,大量地將產品的 USB 接頭從USB Type-A,或手機上的 micro USB-B置換成 USB Type-C接頭

故現存USB Type-C 有著USB 3.1/3.0/2.0 三種傳輸規格(速率依序為 10GB/s、5GB/s 與 480Mbps)還在Intel等大廠推廣下, Thunderbolt 3 也依靠著TypeC格式拓展市場。

https://static.bhphotovideo.com/explora/sites/default/files/styles/960/public/usb-speed-chart.jpg?itok=fsInxDOX

https://static.bhphotovideo.com/explora/sites/default/files/styles/960/public/ss-usb-10-power-delivery-s.jpg?itok=TslLmkL2

優群的客戶類別從NB拓展到汽車,2019年將開始慢慢收割,預計有機會可以占營收3~5%,而TypeC的比重,在NB產業逐漸加大使用,將是另一塊獲利來源.


潛在風險

2018年下半年因為Intel CPU缺貨問題,將會影響NB出貨量,可能需要持續觀察Intel CPU缺貨何時可以解決?


財務數據

自2002年開始,除了2008年金融海嘯那年,優群虧損外,其餘每年均賺錢,且均發放現金股利,平均盈餘發放率約9成。預計2018 年的EPS為3.8元,將發放3.4元的現金股利,以2019年1月15日的收盤價35.8元計算,本益比僅9.4倍,現金殖利率為9.5%,一樣為進可攻,退可守的股票。

發放股利

年度

每股

現金股利

每股

股票股利

股利合計

獲利股利

年度

EPS

盈餘發放

比率

2018

2.55

-

2.55

2017

2.93

87

2017

2.00

-

2.00

2016

2.31

87

2016

1.00

-

1.00

2015

1.11

90

2015

1.30

-

1.30

2014

1.53

85

2014

1.20

-

1.20

2013

1.14

105

2013

0.75

-

0.75

2012

1.02

74

2012

0.50

0.25

0.75

2011

1.06

71

2011

1.50

-

1.50

2010

2.10

71

2010

1.49

1.00

2.49

2009

2.90

86

2009

-

-

-

2008

- 3.07

-

2008

0.81

0.41

1.22

2007

2.34

52

2007

0.80

-

0.80

2006

1.04

77

2006

0.50

0.70

1.20

2005

1.68

71

2005

1.30

1.00

2.30

2004

2.56

90

2004

0.30

2.00

2.30

2003

2.55

90

2003

0.50

1.50

2.00

2002

1.90

105


展望2019年

  1. 依據上述DDR龍頭位置不變
  2. TypeC出貨持續發酵(獲利變好)
  3. 汽車產業業績成長(獲利變好)
  4. 營收成長


優群2018年的營收為17.8億,預期EPS為3.8元。展望2019年,預期優群營收將達21億,EPS介於4.2元到4.8元之間,給予12倍的本益比,估計股價有可能的範圍 4.2*12~4.8*12=50~57.6元。

以上估算引用券商計算之數據,僅供參考,並未作任何獲利之保證!!


以下為丁彥鈞分析師個人簡介

學歷

➤建國中學

➤台大會計系雙主修財金系,台大財金所畢業

➤取得合格會計師、證券分析師、期貨分析師證照

經歷

➤興櫃公司擔任主辦會計

➤曾經服務於會計師事務所

➤王道銀行擔任襄理,負責籌組聯貸案

績效

最近幾年,每年平均報酬率約15%-30% !!

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